В ночь перед вторжением в день «Д» нервничающий Франклин Рузвельт спросил свою жену Элеонору, как она относится к тому, что не знает, что будет дальше. “Быть почти шестидесятилетним и все еще бунтовать против неопределенности — это смешно, не так ли?” — сказала она.
Это. Но, Боже мой, мы это делаем. И странным образом.
Когда мы сидим здесь сегодня – самая высокая инфляция за 40 лет, растущие процентные ставки, акции многих технологических компаний упали более чем на 50%, Украина, разорванные цепочки поставок, затяжная пандемия, карантин в Китае и так далее – кажется, что экономическая неопределенность растет, возможно, самая высокая за всю историю уже много лет.
Несколько заголовков за последнюю неделю:
- Цены на Биткоин и Эфириум снижаются на фоне экономической неопределенности
- Неопределенность окутала Давос облаком
- Wayfair приостанавливает прием на работу, ссылаясь на экономическую неопределенность
- Прибыль банков радает на фоне неопределенности
- Ипотечные приложения снизились на 11% на фоне экономической неопределенности
У меня такое чувство. Многое не только плохо, но и хуже, чем ожидалось, и именно тогда проблемы переходят в панику. Но идея о том, что неопределенность сейчас выше, чем, скажем, один, два или пять лет назад, кажется странной. Это подразумевает, что будущее было более предсказуемым в прошлом, до того, как разразилась пандемия, подскочила инфляция и разразилась война. Но, конечно, это было не так. Риск был всегда. Люди были просто слепы к ним.
Будущее всегда бесконечно непредсказуемо. Меняется не уровень неопределенности, а уровень самоуспокоенности людей. Существует так называемый Индекс политической неопределенности, который пытается количественно оценить экономическую неопределенность. Он отслеживает такие вещи, как упоминания об экономической неопределенности в газетах, изменения в налоговом кодексе и расхождения во мнениях среди экономических прогнозистов. По его метрике, неопределенность достигла дна – и, следовательно, уверенность в будущем достигла пика – в два разных момента за последние 20 лет: за год до 11 сентября и за год до финансового кризиса 2008 года.
Что, конечно, абсурдно. Оглядываясь назад, можно сказать, что это были, пожалуй, самые неопределенные периоды в современной истории, когда все, что, как мы думали, мы знали о том, как устроен мир, вот-вот должно было перевернуться с ног на голову. Мы просто не знали этого в то время.
Вот как президент Клинтон объяснил это настроение в своей речи о положении в Союзе в январе 2000 года. Читая это, имейте в виду то, что мы знаем задним числом: это было незадолго до того, как фондовый рынок рухнул, экономика погрузилась в рецессию, и Америка подверглась нападению впервые после Перл-Харбора:
Никогда прежде наша нация не наслаждалась одновременно таким процветанием и социальным прогрессом при столь незначительном внутреннем кризисе и столь незначительном количестве внешних угроз. Никогда прежде у нас не было такой благословенной возможности.
Мы начинаем новое столетие с более чем 20 миллионами новых рабочих мест; самый быстрый экономический рост более чем за 30 лет; самый низкий уровень безработицы за последние 30 лет; самый низкий уровень бедности за последние 20 лет; самый низкий уровень безработицы среди афроамериканцев и испаноязычных за всю историю; первый положительный сальдо за 42 года лет; а в следующем месяце Америка достигнет самого продолжительного периода экономического роста за всю нашу историю. Мы построили новую экономику.
Мои соотечественники-американцы, состояние нашего Союза является самым сильным, каким оно когда-либо было.Указание на это не является критикой, потому что все, что он здесь говорит, является точным. Но хорошие и точные новости той эпохи создавали впечатление, что будущее было предсказуемым, а неопределенность низкой, в то время как реальность заключалась в том, что будущее было крайне непредсказуемым, но самоуспокоенность была высокой. 11 сентября не сделало будущее более неопределенным – оно всегда было неопределенным, атака просто пробудила людей к осознанию риска, который всегда был возможен, но мы и представить себе не могли.
Я думаю, что события развиваются в противоположном направлении, когда все думают, что неопределенность высока. В психологии существует теория, называемая депрессивным реализмом, которая гласит, что люди в депрессии имеют более точный взгляд на мир, потому что они более реалистично оценивают, насколько рискованна и хрупка жизнь. Это противоположно “блаженному неведению”.
Когда люди смотрят на экономику, это, вероятно, то, что происходит прямо сейчас, у нас на глазах.
Неуверенность в этом году не возросла; самоуспокоенность снизилась. Люди лучше осознают, что будущее может измениться в любую сторону, что то, что процветает сегодня, может исчезнуть завтра, и что прогнозы, которые казались основательными несколько месяцев назад, сегодня могут выглядеть безумными.
Так было всегда. Но теперь мы стали это остро осознавать. Прожить последние два года и все еще бунтовать против неопределенности — это смешно, не так ли? https://www.collaborativefund.com
от Автора: May 25, 2022, Morgan Housel