Хронология: Шокирующий крах банка Силиконовой долины
Всего несколько дней назад банк Силиконовой долины (SVB) все еще считался весьма уважаемым игроком в технологическом пространстве, считая своими клиентами тысячи стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом США.
Но перенесемся в конец прошлой недели, и регуляторы закрыли SVB после панического бегства из банка.
Итак, как именно это произошло? Мы углубляемся ниже.
SVB и его клиенты в целом процветали в эпоху низких процентных ставок, но по мере роста ставок SVB оказался более подверженным риску, чем обычный банк. Тем не менее, в конце 2022 года баланс банка не давал поводов для тревоги.
Кроме того, в ряде мест к банку отнеслись положительно. Большинство рейтингов аналитиков с Уолл-стрит были в подавляющем большинстве положительными в отношении акций банка, и Forbes только что добавил банк в свой список финансовых звезд.
Внешние признаки проблем появились в среду, 8 марта, когда SVB удивил инвесторов новостью о том, что банку необходимо привлечь более 2 миллиардов долларов для укрепления своего баланса.
Реакция видных венчурных капиталистов не была положительной, и руководство Coatue, Union Square Ventures и Фонд основателей Питера Тиля приняли решение ограничить доступ к банку 40-летней давности. Считается, что влияние этих фирм подлило масла в огонь, и последовал ограбление банка.
Также на принятие решения повлиял тот факт, что у SVB был самый высокий процент незастрахованных внутренних депозитов среди всех крупных банков. Они составили почти 152 миллиарда долларов, или около 97% всех депозитов.
К концу дня клиенты попытались снять депозиты на сумму 42 миллиарда долларов.
Что спровоцировало крах SVB?
Хотя коллапс SHE произошел в течение 44 часов, его корни уходят в первые годы пандемии.
В 2021 году американские компании, поддерживаемые венчурным капиталом, привлекли рекордные 330 миллиардов долларов — вдвое больше, чем в 2020 году. В то время процентные ставки были на самом низком уровне, чтобы помочь вашей экономике.
Мэтт Левин хорошо резюмирует ситуацию: “Когда процентные ставки повсюду низкие, доллар через 20 лет будет примерно таким же хорошим, как доллар сегодня, поэтому стартап, бизнес-модель которого такова: “Мы потеряем деньги в течение десятилетия, создавая искусственный интеллект, а затем заработаем много денег в далеком будущем».”звучит довольно неплохо. Когда процентные ставки выше, доллар сегодня лучше, чем доллар завтра, поэтому инвесторам нужны денежные потоки. Когда процентные ставки долгое время были низкими и внезапно становятся высокими, все деньги, которые устремлялись к вашим клиентам, внезапно прекращаются”.
| Year | U.S. Venture Capital Activity | Annual % Change |
|---|---|---|
| 2021 | $330B | 98% |
| 2020 | $167B | 15% |
| 2019 | $145B | 1% |
| 2018 | $144B | 64% |
| 2017 | $88B | 6% |
| 2016 | $83B | -3% |
Source: Pitchbook
Почему это важно? За это время SVB получил миллиарды долларов от этих венчурных клиентов. Только за один год их депозиты увеличились на 100%. Они взяли эти средства и вложили их в долгосрочные облигации. В результате это создало опасную ловушку, поскольку компания ожидала, что ставки останутся низкими.
За это время SVB инвестировал в облигации на вершине рынка. По мере роста процентных ставок и снижения цен на облигации SVB начал понести серьезные убытки по своим долгосрочным облигациям.
Убытки, подпитывающие кризис ликвидности
Когда SVB отчитался о результатах за четвертый квартал в начале 2023 года, рейтинговое агентство Moody’s Investor Service обратило на это внимание. В начале марта в нем говорилось, что SVB подвергается высокому риску понижения рейтинга из-за его значительных нереализованных убытков.
В ответ SVB намеревался продать свои инвестиции на сумму 2 миллиарда долларов с убытком, чтобы помочь увеличить ликвидность своего испытывающего трудности баланса. Вскоре все больше хедж-фондов и венчурных инвесторов поняли, что SVB может идти по тонкому льду. Вкладчики массово выводили средства, что привело к сокращению ликвидности и побудило калифорнийские регуляторы и FDIC вмешаться и закрыть банк.
Что происходит Сейчас?
В то время как большая часть деятельности SVB была сосредоточена на технологическом секторе, шокирующий крах банка потряс финансовый сектор, который и без того находится на грани срыва.
Четыре крупнейших банка США потеряли в общей сложности 52 миллиарда долларов за день до краха SVB. В пятницу акции других банковских компаний показали двузначное падение, включая Signature Bank (-23%), First Republic (-15%) и Silvergate Capital (-11%).
| Name | Stock Price Change, March 10 2023 | Unrealized Losses / Tangible Equity |
|---|---|---|
| SVB Financial | -60%* | -99% |
| First Republic Bank | -15% | -29% |
| Zions Bancorp | -2% | -47% |
| Comerica | -5% | -47% |
| U.S. Bancorp | -4% | -55% |
| Fifth Third Bancorp | -4% | -38% |
| Bank of America | -1% | -54% |
| Wells Fargo | 1% | -33% |
| JPMorgan | -1% | -21% |
Source: Morningstar Direct. *Represents March 9 data, trading halted on March 10.
Когда пыль осядет, трудно предсказать волновые эффекты, которые возникнут в результате этого драматического события. Для инвесторов министр финансов Джанет Йеллен заявила об уверенности в том, что банковская система остается устойчивой, отметив, что у регулирующих органов есть надлежащие инструменты для решения этой проблемы.
Но другие видели назревающие проблемы еще в 2020 году (или ранее), когда активы коммерческих банков стремительно росли, а банки покупали облигации при низких ставках.
Источник: https://www.visualcapitalist.com/timeline-shocking-collapse-of-silicon-valley-bank/