На этой неделе мы рассмотрим некоторые выдающиеся события на Base и в биткойн-ETF. Мы также рассмотрим токенизированное золото, ликвидацию и стабильные монеты на Solana. Так что берите что-нибудь выпить, присаживайтесь и давайте погрузимся в работу.
1: Циклическое золото
Ключевые выводы , полученные в ходе исследования Block Pro
В пятницу, 25 апреля, 30-дневная корреляция BTC по отношению к золоту составила 0,54, приблизившись к своему годовому максимуму в 0,73.
- Это произошло после примечательного эпизода «отделения» Биткоина от золота в феврале, когда 30-дневная корреляция Пирсона рухнула с 0,73 до -0,67 всего за 3 недели.
- В начале февраля 2025 года цена BTC составляла ~102 000 долларов, в то время как цена унции золота составляла ~2800 долларов.
- К концу февраля 2025 года цена BTC упала до ~ 84 000 долларов, в то время как цена на золото выросла до 2850 долларов за унцию
- Это несоответствие привело к резкому падению корреляции, когда BTC подешевел более чем на 17%, в то время как золото подорожало почти на 2%.
С тех пор корреляция BTC по Пирсону к золоту резко восстановилась, поднявшись с -0,67 до 0,52.
- Значительная часть этого «восстановления», вероятно, связана с тарифами, введенными США в отношении различных стран, что усугубляет более широкую макроэкономическую неопределенность.
- Эта возобновившаяся неопределенность помогла возродить давнее представление о Биткойне как о «цифровом золоте», поскольку цены на BTC выросли более чем на 10% после объявления президентом США Дональдом Трампом так называемого “дня освобождения”.
- Между тем, цены на золото также выросли более чем на 5% за тот же период.
И наоборот, индекс доллара США упал примерно на ~4% со времени «дня освобождения», что еще больше повысило относительную привлекательность как биткоина, так и золота.
Однако, если посмотреть на исторические закономерности этой цифры, “привязку” биткоина к золоту можно просто объяснить циклическим явлением.
- С 2020 года было зафиксировано 18 отдельных случаев, когда корреляция Биткоина по Пирсону с золотом приближалась или падала ниже -0,50.
- В 17 из этих 18 случаев корреляция восстановилась всего за неделю.
- Единственное исключение произошло в декабре 2022 года, когда потребовалось чуть более двух недель, чтобы корреляция восстановилась.
- Исторически сложилось так, что каждый раз, когда этот показатель опускается до экстремума -0,50 или ниже, корреляция Биткоина с золотом впоследствии сильно «восстанавливается», часто возвращаясь к 0,8 или выше, прежде чем в конечном итоге начать цикл “развязки” заново.
2. Монетизировать все подряд
Ключевые выводы , полученные в ходе исследования Block Pro
17 апреля 2025 года в сети Base произошел заметный всплеск количества новых уникальных адресов.
- В четверг, 17 апреля, в базовой сети появилось ~630 тысяч новых уникальных адресов.
- На следующий день в сети появилось более 3,63 миллиона новых уникальных адресов.
- В последующие 4 дня этот показатель снижался в среднем на 24% в день.
Причиной этого кратковременного всплеска можно объяснить кампанию Base “coin everything”, которая началась 17 апреля 2025 года.
- Эта кампания была экспериментом по монетизации контента в сети, в ходе которого каждая публикация Zora в социальных сетях автоматически “превращалась” в торгуемый токен ERC-20.
- Это сработало за счет выпуска фиксированных 10 миллионов токенов за каждую публикацию, создания выделенных пулов ликвидности Uniswap и направления 1% комиссионных за торговлю обратно первоначальным создателям.
- По удачному стечению обстоятельств кампания стартовала ровно за неделю до события генерации токенов Zora, которое состоится 23 апреля 2025 года.
- На момент написания этой статьи рыночная капитализация ZORA составляла 50 миллионов долларов, а полностью разведенная оценка — 185 миллионов долларов.
3: Крупнейшие короткие позиции по BTC с начала года
Ключевые выводы , полученные в ходе исследования Block Pro
В начале прошлой недели, 22 апреля 2025 года, Биткойн зафиксировал самый большой объем коротких позиций с начала года: за один день было ликвидировано коротких позиций на сумму 297 миллионов долларов.
- Это произошло после однодневного роста цены Биткоина почти на 7%, с 87 400 до 93 400 долларов.
- Для сравнения, на прошлой неделе было ликвидировано коротких позиций в BTC на сумму 297 миллионов долларов, что примерно на 23% превышает предыдущий рекорд 2025 года, который в начале марта составлял 241 миллион долларов.
Если рассматривать в более широком плане общее количество коротких ликвидаций по всем токенам, а не только по BTC, то 22 апреля объем коротких ликвидаций составил 450,8 миллиона долларов.
- Подавляющее большинство приходилось на Bybit и Binance: 51% — на первую и 18% — на вторую.
- Интересно, что, несмотря на годовой рекорд для BTC, общее количество коротких ликвидаций по всем токенам 22 апреля было не самым большим за весь этот год.
- Пока что самым крупным днем ликвидации коротких позиций в 2025 году остается начало марта, когда за один день были ликвидированы короткие позиции на сумму 483,6 миллиона долларов.
Ключевое отличие заключается в том, что ликвидация коротких позиций на прошлой неделе была гораздо более ориентирована на BTC по сравнению с мартовской ликвидацией с большим количеством альткоинов.
- В апреле на долю биткоина пришлось примерно 66% от общего числа коротких ликвидаций, а оставшиеся 34% — на долю альткоинов.
- Напротив, во время всплеска ликвидаций в начале марта доля была распределена равномерно: примерно 50% BTC и 50% альткоинов.
- Этот сдвиг может отражать то, что сектор альткоинов, который уже был в значительной степени ликвидирован в начале марта, к концу апреля имел гораздо меньше открытых позиций на короткие позиции и открытых интересов.
4: Мы сглазили потоки ETF
Ключевые выводы , полученные в ходе исследования Block Pro
На прошлой неделе американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали приток нового капитала на сумму более 3 миллиардов долларов, что ознаменовало резкое восстановление после периода снижения активности.
- Этот приток представляет собой самый высокий недельный уровень притока за последние пять месяцев и является вторым по величине недельным притоком за всю историю наблюдений, что свидетельствует о возобновлении институционального интереса к цифровым активам.
- Активное движение капитала совпало с более широким восстановлением цен на криптовалюты, когда биткоин после нескольких недель консолидации вновь поднялся выше отметки в 90 000 долларов.
IBIT-фонд BlackRock стал основным бенефициаром этого роста капитала, продолжая доминировать на рынке спотовых биткоин-ETF.
- Гигант по управлению активами укрепил свои позиции лидера рынка с момента запуска ETF в январе 2024 года, неизменно привлекая наибольшую долю притока средств.
Сроки этих значительных притоков согласуются с эволюционирующим рыночным представлением о Биткойне, поскольку его корреляция с традиционными активами-убежищами усиливается.
- Динамика цен на биткойн в последнее время продемонстрировала более сильную корреляцию с золотом, что потенциально подтверждает тезис о «цифровом золоте», который позиционирует Биткойн как средство сбережения, а не как рискованный актив.
- Эта изменчивая модель корреляции может влиять на решения о распределении активов среди институциональных инвесторов, стремящихся диверсифицировать портфель в условиях экономической неопределенности.
Возобновление притока средств в ETF демонстрирует растущий инвестиционный ландшафт Биткоина, где традиционные финансовые инструменты продолжают снижать барьеры для доступа к цифровым активам.
- С момента своего запуска в январе 2024 года спотовые биткоин-ETF обеспечили институциональному капиталу совместимую и привычную структуру для выхода на криптовалютный рынок без сложностей прямого хранения цифровых активов.
Забегая вперед, отметим, что взаимосвязь между потоками ETF и изменением цены биткоина будет оставаться важнейшим индикатором настроений на рынке.
- Хотя в краткосрочной перспективе это не всегда напрямую коррелирует, значительный приток средств в ETF обычно отражает долгосрочную уверенность в ценностном предложении Биткоина.
5: USDC обходит новость стороной
Ключевые выводы , полученные в ходе исследования Block Pro
Еще одна неделя, еще один раздел о стейблкоинах. На этой неделе мы рассматриваем предложение в долларах США на Solana, которое достигло рекордного уровня, превысив свой предыдущий максимум в 10 миллиардов долларов в апреле 2025 года, что является важной вехой для экосистемы.
- Это представляет собой значительный рост по сравнению с апрелем 2024 года, когда Solana разместила около 2 миллиардов долларов в USDC.
- Наиболее существенный рост произошел в январе 2025 года, когда предложение USDC на Solana более чем удвоилось за считанные недели, что совпало с манией мемкоинов ТРАМПА.
Напомним, что стейблкоины, такие как USDC, — это криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости за счет привязки к внешним активам, таким как доллар США, обеспечивая жизненно важный мост между традиционными финансами и крипторынками.
- В частности, в Solana стабильные монеты выигрывают от конструктивных преимуществ сети, включая мгновенное завершение и комиссии, которые обычно составляют менее 0,01 доллара, что делает экономически выгодными микроплатежи и частую торговлю, такие как memecoins.
- Продолжающийся рост USDC на Solana также отражает возросший уровень институционального комфорта в сети после улучшения ее стабильности за последний год, что потенциально свидетельствует о более широком внедрении.
В настоящее время на стабильную монету приходится примерно 80% от общего объема предложения стабильных монет на Solana, который составляет 12,6 миллиарда долларов, что делает USDC доминирующей стабильной монетой в экосистеме.
- Это доминирующее положение подчеркивает успех Circle в позиционировании USDC как предпочтительного актива с привязкой к доллару для пользователей Solana, опережающего в сети таких конкурентов, как USDT.
- Несмотря на то, что Solana зарекомендовала себя как третий по величине блокчейн для работы со стабильными монетами, она по-прежнему значительно отстает от лидеров рынка Tron и Ethereum, на которых размещено стабильных монет на 70 миллиардов долларов и 117 миллиардов долларов соответственно.
ПОСЛЕДНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ
Ознакомьтесь с нашим последним исследовательским отчетом, озаглавленным «Основы создания рынка цифровых активов: подробное введение«. Отчет, первый из серии, посвященной изучению сложностей создания рынка в сфере цифровых активов, призван прояснить эту фундаментальную функцию, предоставив ясность в отношении роли и стратегий создания рынка, а также его более широких последствий для экосистемы цифровых активов.
| Спасибо, что уделили время прочтению до конца. Мы пишем эту рассылку специально для вас, поэтому, пожалуйста, дайте нам знать, если у вас есть какие-либо отзывы, вопросы или комментарии, и давайте продолжим беседу. Хорошего дня!  |