Тим Макдоннелл — Редактор по климату и энергетике, Semafor
СЕВЕРНАЯ АМЕРИКА
Компании, работающие в сфере чистой энергии, и их спонсоры с Уолл-стрит внимательно следят за заседанием Федеральной резервной системы США на этой неделе в поисках признаков того, что процентные ставки скоро снизятся, что решит одну из самых серьезных проблем, с которыми крупные компании, занимающиеся возобновляемой энергетикой, сталкивались за последние два года.
В среду ожидается публикация ФРС последней оценки инфляции и тенденций в сфере занятости в США. Изменение базовой процентной ставки, которая сейчас находится на самом высоком уровне с начала 2000-х годов, маловероятно, но экономисты ожидают, что отчёт будет содержать достаточно позитивных новостей о замедлении инфляции, чтобы снижение ставки, вероятно, произошло в сентябре. В этом случае одним из крупнейших победителей станет сектор чистой энергетики, который в значительной степени зависит от заёмных средств для первоначального капитала, необходимого для строительства солнечных электростанций и другой инфраструктуры.
«Энергетический переход требует больших капиталовложений», — заявил Чарли Гэйллиот, соруководитель отдела по вопросам климата в частной инвестиционной компании KKR. «В условиях снижения тарифов отрасль возобновляемой энергетики получит попутный ветер».
ТОЧКА ЗРЕНИЯ ТИМА
Снижение процентных ставок должно дать толчок развитию чистой энергетики в условиях, когда США значительно отстают от своих целей по декарбонизации электроэнергии, и должно вознаградить инвесторов, сохранивших акции возобновляемых источников энергии, которые падали в последние два года. Узкие места в цепочках поставок и медлительность бюрократии также являются серьезными препятствиями для возобновляемой энергетики. Однако процентные ставки затрагивают особенно болезненное место отрасли: её способность получать прибыль на нестабильном и беспощадном рынке электроэнергии. Более дешёвые заимствования означают более высокую маржу и дают отрасли, пусть и небольшую, защиту от политических рисков, связанных с переходом на альтернативные источники энергии, связанных с президентской кампанией Дональда Трампа.
Возобновляемые источники энергии начали становиться мейнстримом в 2010-х годах, в период, когда процентные ставки были на уровне или близки к нулю, своего рода тренировочной среде, в которой дешевые заимствования облегчали разработчикам проектов выполнение ожиданий своих инвесторов по прибыли. Рост процентных ставок, начавшийся в 2022 году для борьбы с постпандемической инфляцией, и тот факт, что он продолжался так долго, застали отрасль врасплох, сказала Мелинда Баглио, финансовый директор и главный юрисконсульт инвестиционной компании в области возобновляемых источников энергии CleanCapital. За это время темпы разработки новых проектов замедлились. Консолидация отрасли также замедлилась, поскольку небольшие девелоперы, стремящиеся избавиться от долгов путем продажи своих проектов, все чаще вынуждены принимать скидки от крупных покупателей. Даже при относительно небольшом падении базовой ставки — прогнозисты ФРС ожидают ее падения на 0,25% в сентябре — «на рынке будет гораздо больше движений», — сказал Баглио.
Более низкие процентные ставки также помогут отрасли другими способами. Они облегчат финансирование новых заводов в США для солнечных батарей, аккумуляторов и другого оборудования для чистых технологий. В свою очередь, «расширенная внутренняя цепочка поставок позволит избежать многих проблем, с которыми мы столкнулись за последние несколько лет, связанных как с логистикой цепочки поставок, так и с торговыми мерами», — сказала Сандхья Ганапати, генеральный директор EDP Renewables North America. Более низкие ставки сделают возобновляемые источники энергии более конкурентоспособными по сравнению с ископаемым топливом , которое гораздо менее капиталоемко в пропорциональном отношении и, следовательно, более устойчиво к высоким ставкам. И все это в совокупности является долгожданной победой для акционеров чистой энергии, которые выдержали рекордный забег от обвала акций чистой энергии в первом квартале этого года, сказал Эндрю Перкоко, исследователь чистых технологий в Morgan Stanley.
В отличие от возобновляемых источников энергии, более передовые климатические технологии по-прежнему, как правило, опираются на венчурный капитал, а не на заёмные средства, и поэтому в меньшей степени напрямую зависят от снижения процентных ставок. Однако более низкие банковские ставки могут побудить больше инвесторов вкладывать средства в венчурные фонды и остановить продолжающееся сокращение финансирования климатических технологий .
ВЗГЛЯД ИЗ ИНДИИ
Кроме того, экологически чистая энергетика будет испытывать волновой эффект во всем мире, поскольку значительная часть иностранного капитала, инвестируемого в возобновляемые источники энергии в развивающихся странах, поступает из США, а стоимость капитала является одним из главных препятствий для энергетического перехода в этих странах. С более низкой процентной ставкой в США «мы ожидаем, что будет преодолено гораздо больше пороговых значений», — заявил Аджай Матур, генеральный директор Международного солнечного альянса, выступающего за развитие солнечной энергетики в странах глобального Юга.
МЕСТО ДЛЯ РАЗНОГЛАСИЙ
Нет никаких гарантий, что тарифы будут снижены в ближайшее время, и в любом случае возвращение к почти нулевой эре былого роста маловероятно . Кроме того, существуют и другие проблемы для крупных производителей возобновляемой энергии, которые никуда не делись, включая длинные очереди на подключение к сети и вероятность того, что второе президентство Трампа, если и не сократит субсидии на возобновляемые источники энергии, то сделает всё возможное для повышения конкурентоспособности ископаемого топлива.