автор: Чибуике Огу
REUTERS/Дадо Рувич/Иллюстрация/Архивное фото
Краткие сведения
- Фирмы, связанные с искусственным интеллектом, стимулируют рост выпуска конвертируемых облигаций
- Высокие процентные ставки и волатильность акций повышают привлекательность конвертируемых облигаций
- Хедж-фонды и управляющие активами стремятся к росту, даже если речь идет о более рискованных эмитентах
НЬЮ-ЙОРК, 20 мая (Reuters). Корпоративный сектор Америки рекордными темпами осваивает рынок конвертируемых облигаций, поскольку компании, связанные с искусственным интеллектом, стимулируют рост спроса на долговые обязательства, которые часто вызывают дополнительный интерес инвесторов на «горячих» рынках, поскольку их можно конвертировать в акции.
По данным Bank of America Global Research и Barclays Research, за первые четыре месяца 2026 года объем эмиссии конвертируемых облигаций в США составил около 34 миллиардов долларов, что более чем в два раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года. Таким образом, рынок уверенно движется к тому, чтобы побить прошлогодний рекорд в 120 миллиардов долларов.
Примерно половина эмиссии в этом году так или иначе связана с искусственным интеллектом, что свидетельствует о том, что эта технология отвечает как потребностям корпоративного финансирования, так и спросу инвесторов. Компании используют конвертируемые долговые обязательства для финансирования центров обработки данных, энергетической инфраструктуры и расширения облачных сервисов, а также для погашения долгов, накопившихся за время пандемии. «Во многом это связано с наращиванием капитальных затрат, особенно в сфере искусственного интеллекта, что является чем-то необычным и нехарактерным для предыдущих циклов», — сказал Майкл Янгворт, управляющий директор и глава отдела глобальных конвертируемых облигаций в Bank of America Securities. Среди крупных сделок — привлечение 5 миллиардов долларов от Oracle (ORCL.N), предложение в размере 4 миллиардов долларов от компании CoreWeave, специализирующейся на облачной инфраструктуре (CRWV.O), и 2,6 миллиарда долларов от австралийской компании IREN Limited, занимающейся центрами обработки данных (IREN.O). Энергетические компании и производители микросхем также вышли на этот рынок: NextEra Energy (NEE.N), привлекла 2,3 миллиарда долларов, а On Semiconductor (ON.O), — 1,3 миллиарда долларов.
По мнению аналитиков, свою роль играет и волна рефинансирования, поскольку компании пролонгируют конвертируемые облигации, выпущенные во время бума, связанного с пандемией в 2020–2021 годах, срок погашения которых приближается к типичным пяти-шести годам. Среди недавних случаев рефинансирования — размещение облигаций Duke Energy (DUK.N),
По мнению аналитиков, свою роль играет и волна рефинансирования, поскольку компании пролонгируют конвертируемые облигации, выпущенные во время бума, связанного с пандемией в 2020–2021 годах, срок погашения которых приближается к типичным пяти-шести годам. Среди недавних случаев рефинансирования — размещение облигаций Duke Energy (DUK.N), на сумму 1,5 миллиарда долларов и выпуск облигаций Microchip Technology (MCHP.O), на сумму 900 миллионов долларов.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ
В нынешних условиях высоких процентных ставок, когда традиционные займы обходятся дорого, а выпуск акций размывает долю акционеров, конвертируемые облигации стали особенно привлекательными для компаний, специализирующихся на искусственном интеллекте и финансирующих масштабные инвестиции. Конвертируемые облигации предполагают выплаты по фиксированному купону, как и традиционные долговые обязательства, но их можно обменять на акции, если цена на них превысит заранее установленную. Эта функция конвертации фактически представляет собой колл-опцион на акции эмитента, стоимость которого возрастает при волатильности акций или значительных колебаниях цен на них. Возможность такой выплаты означает, что облигации продаются по более низкой ставке, чем традиционные долговые обязательства. Например, компания Tempus AI (TEM.O), специализирующаяся на медицинских технологиях и использующая искусственный интеллект для анализа клинических и геномных данных в здравоохранении, привлекла 400 миллионов долларов за счет шестилетних конвертируемых облигаций с нулевым купоном и без увеличения основной суммы долга по истечении срока. Облигации будут конвертированы в акции, если их стоимость вырастет до 69,26 доллара, что примерно на 40% выше цены на момент продажи в начале мая. Двойная привлекательность конвертируемых облигаций помогла сохранить спрос на них в условиях нестабильности и высоких процентных ставок. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 16-месячного максимума, что привело к росту стоимости заимствований на рынках ценных бумаг с фиксированным доходом.
РИСКИ И ОГРАНИЧЕНИЯ
По словам Вену Кришны, управляющего директора и руководителя отдела стратегии по акциям в США в Barclays, среди инвесторов, приобретающих конвертируемые облигации, преобладают хедж-фонды и крупные управляющие активами. Хедж-фонды пытаются извлечь выгоду из подразумеваемой волатильности, присущей конвертируемым облигациям. Опцион на акции привлекателен для институциональных инвесторов, заинтересованных в компаниях, связанных с искусственным интеллектом, где потенциал роста велик, даже несмотря на слабые кредитные показатели. По словам Кришны, долгосрочные инвесторы «покупают акции, чтобы получить доступ к полупроводникам — самому популярному сегменту рынка на данный момент, обусловленному ». Этот спрос привлек на рынок более широкий круг эмитентов, в том числе компании с более рискованными стратегиями, чем те, что доминируют в сфере развития искусственного интеллекта. В январе компания WhiteFiber (WYFI.O), привлекла 230 миллионов долларов, продав пятилетние конвертируемые облигации. Полученные средства были направлены в основном на расширение центров обработки данных. Компания, которая стала публичной в августе 2025 года, имеет отрицательный форвардный коэффициент P / E около 36. Однако цена ее акций подразумевает, что стоимость предприятия примерно в 19 раз выше, чем у аналогичных компаний, по данным LSEG, что предполагает, что инвесторы делают ставку на сильный рост в ближайшие годы.
С начала 2026 года акции выросли почти на 60%. «Рынок показал хорошие результаты, спрос вырос, и все это позволило корпорациям арендовать помещения на очень привлекательных условиях», — сказал Янгворт. Компании приходят не обязательно из-за какой-то конкретной потребности, «а просто потому, что деньги дешевы».
Материал подготовила Чибуике Огу в Нью-Йорке, под редакцией Колина Барра и Дэвида Гаффена
Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.